今年以来，以创业板、中小板为主的成长股股价飙升，但一些传统行业个股的股价却徘徊不前，甚至下跌，一些投资者在这波火爆的行情中所获无几。对此，金鹰基金管理部总监、金鹰策略基金及金鹰核心资源基金经理陈晓在日前接受记者采访时表示，资金是有时间成本的，而股票和人生一样，是有生命周期的——婴儿期、青少年期、成熟期、老年期，“投资应该介入到股票快速成长的时期。既不是在婴儿期进行漫长的等待，也不是在成熟末期伴随它逐步衰退”。
    股价强度走弱就应及时卖出
    记者：今年创业板、中小板不断创新高，部分观点认为存在泡沫，你怎么看？当泡沫产生时，是否是卖出信号？
    陈晓：投资是科学和艺术的结合。选股票更多的是科学的过程，利用估值模型，测算PE、PG、PEG，利用科学的方法建立选股体系。但是，今年很多股票超过了我们测算的估值空间。一个股票的股价低于其估值，股价和估值价格的差额是我们可投资的空间，当股价的钟摆摆过估值的中轴时，这就进入了我们所说的“测不准”的区间，即用科学的估值模型无法测算股票合理价格。那么这时候是不是产生泡沫了呢？泡沫什么时候会破？事实上，资本市场是一定会有泡沫的，这是资金流动性和市场氛围共同形成的。当股票在“测不准”的区间运行，这时候投资更多讲究的是艺术性。我们的经验是通过股票的强度来决定股票的买入或卖出。如果股票的强度走弱，就是卖出的信号。
    我个人在买卖时机的选择上主要参考欧奈尔法则。只要支撑股票上涨的逻辑没有被破坏，每次创新高都应该是一次加仓或买入的信号，而不是卖出。而当股价强度被破坏时，就应该及时地卖出。当然可能会卖错，但是这是一种保护性的卖出，后续需要通过跟踪基本面来印证，如果错了，可以再买回来。
    选成长股要看盈利加速度
    记者：从一季报看，你重仓了南方食品、康得新、东华科技、科大讯飞等个股，应该是很偏爱成长股，你选择成长股的标准是什么？
    陈晓：中国并不缺乏高成长型的公司。我国多年快速增长的宏观经济、巨大的国内市场及消费潜力以及完善的供应链体系与产业环境孕育着企业成长数倍的土壤。我主要看三个财务指标：净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率，综合指标越高往往意味着越强的上涨动力。
从策略上，我喜欢从四个维度来考虑问题：第一个维度是想象空间，企业的业务要有足够大的市场，足够大的成长空间；第二个维度是成长的确定性，我们所说的想象空间不是单纯的讲故事、炒主题，必须要有数据印证成长的确定性。这些数据包括销售数据，利润增长数据等；第三个维度是管理层的执行能力，这一点关系到能否把企业的目标变成现实，所以也是一个很重要的维度；第四才是安全边际，要有止损的制度。
    选择成长股很重要的一个衡量指标是盈利加速度。当一个企业的盈利加速度下滑了，我们会看到它的绝对盈利还是增加的，但股价会跌，因为它的估值下调了。一个很好的例子是苹果，苹果公司的股价最高达到700美元左右，目前虽然公司还在盈利，但是股价却跌到400美元。不是它盈利不行，而是盈利加速度不行。
    应避免成败系于一线的公司
    记者：哪类公司是你会回避的？
    陈晓：第一类是“0”和“1”的公司。这类公司的成败系于一线，例如订单驱动型的公司，要么拿到订单，股价大涨，要么拿不到订单，股价大跌。这类公司非成即败，投资这类公司相当于把投资人的资金推到悬崖边上。第二类是股价不断下跌的公司。第三类是讲着很遥远的盈利故事的公司。投资是寻找资本市场的大概率事件和确定性，当一项新技术或一个新的产品离产业化还很遥远时，这类公司在短时期内不应是重仓的对象。例如石墨烯和氢能源汽车，我个人觉得离产业化还太遥远。
    陈晓，12年证券业从业经历，曾任广州证券资产管理部投资总监、华泰联合证券资产管理部总经理、大摩华鑫投资总监等职，2012年2月加入金鹰基金。银河数据显示，截至5月21日，他管理的金鹰核心资源和金鹰策略配置过往半年净值增长率分别为27.37%和28.93%。